Arrow-Option-Strategie (AOS)
Was ist eine Option? - Eine Option ist ein Kontrakt, der dem Verkäufer - auch Stillhalter genannt - die Verpflichtung gibt (dem Käufer das Recht), bis zum oder am Verfallsdatum der Option zum Basispreis den Basiswert bei Ausübung der Option zu kaufen oder zu verkaufen. Es gibt zwei Typen von Optionen: den Call und den Put. Beim Call hat der Stillhalter die Verpflichtung, bei Ausübung der Option den Basiswert zu verkaufen.
Beim Put verpfichtet er sich zum Kauf des Basiswertes, wenn die Option ausgeübt wird. Optionen stellen die Basis der Arrow-Option-Strategie (AOS).
Warum wird eine Optionsprämie gezählt? - Die Optionsprämie ist dabei der Preis, den der Verkäufer für die Bereitstellung der Option erhält. Die Höhe der Prämie richtet sich nach der Kurserwartung und der Zeitdauer, für die das Optionsrecht eingeräumt wird.
Die Arrow-Option-Strategie ist ein quantitativer Investmentansatz, der nicht auf Einzeltitel spekuliert, sondern darauf abzielt, mit dem Verkauf von Optionen (sog. "Stillhalter") Optionsprämien möglichst sicher zu vereinnahmen - und zwar doppelt, marktneutral und fast risikolos. Das System dazu ist recht einfach: Die Risikoprämie wird zweifach vereinnahmt, indem gleichzeitig jeweils eine Kauf- und eine Verkaufsoption zu einem Basiswert angeboten werden.
Auf Grund der Kombination beider Optionen bleibt die Position gleichzeitig marktneutral. Die Ausübungskurse werden so gesetzt, dass die Optionsprämie eingestrichen werden kann, ohne dass ein substantielles Marktrisiko eingegangen wird. Die Optionen haben eine maximale Laufzeit von 3 Monaten und sind zum Zeitpunkt des Öffnens der Position stets "aus dem Geld" (aus dem Geld bedeutet, dass der Marktpreis des Basiswertes unter (bei Verkauf eines Calls) bzw. über (bei Verkauf eines Puts) dem Ausübungspreis der Option liegt.
Laufen die Optionen jedoch ins Geld, kann dies zu Verlusten im Optionsportfolio führen. Um dieses Risiko zu minimieren, wird über Nacht ein Sicherungssystem zum Kapitalerhalt basierend auf Futures eingesetzt. Ist eine Option über einen bestimmten Zeitraum und/ oder eine bestimmte Anzahl von Indexpunkten "im Geld", wird die Position vor ihrem Laufzeitende durch Rückkauf der Option geschlossen und durch den Verkauf einer neuen Option, die "aus dem Geld" ist, ersetzt.
Erfolgsfaktor der Arrow-Option-Strategie
Erfolgsfaktor ist, dass immer gleichzeitig in Call- und Put-Optionen mit unterschiedlichen Ausübungskursen investiert wird. So wird eine Vergrößerung der marktneutralen Positionen und gleichzeitig eine doppelte Optionsprämie erzielt. Der farbig markierte Bereich stellt die eingenommene Optionsprämie dar und zeigt, wie durch die Kombination einer Put- und Calloption eine doppelte Optionsprämie erwirtschaftet wird. Die beiden Wendepunkte repräsentieren denjenigen Basispreis ab dem ein Marktrisiko besteht. Als Basiswert dient der Eurostoxx 50. Aus der Vielzahl der auf den Eurostoxx 50 angebotenen Optionen werden diejenigen von der Swiss Alpha GmbH herausselektiert, die nach definierten Parametern mit hoher Wahrscheinlichkeit wertlos verfallen. In der Vergangenheit betrug die Verfallsquote zirka 90 Prozent, in diesen Fällen konnte die Optionsprämie vollständig vereinnahmt werden.
Einleitung
